據港交所披露，8月31日，A股科創板上市公司芯碁微裝首次向港交所呈交了IPO申請文件，中金公司為其獨家保薦人。這距離芯碁微裝6月27日披露發行H股并在港交所上市相關籌備工作的公告才過去兩個多月。

 　　申請文件顯示，芯碁微裝是全球最大的PCB直接成像設備供應商，此次港股IPO募集資金擬用于加強研發能力、擴大整體產能、戰略性投資及/或收購、擴大全球銷售業務及發展海外銷售與服務網絡，以及用于營運資金和其他一般企業用途。

　　核心技術人員過去3個月套現超2500萬元

 　　芯碁微裝成立于2015年6月，位于安徽省合肥市高新區集成電路產業基地。申請文件援引灼識咨詢的資料稱，按2024年營業收入計算，芯碁微裝是全球最大的PCB直接成像設備供應商，市場份額為15%。截至2025年6月30日，芯碁微裝還是全球唯一一家同時業務覆蓋PCB、IC載板、先進封裝及掩膜版應用場景的公司，是國內僅有的兩家產品覆蓋先進封裝應用的公司之一。

 　　申請文件顯示，芯碁微裝專業從事微納直寫光刻設備的研發、制造及銷售，主要產品包括PCB直接成像設備及自動線系統、半導體直寫光刻設備及自動線系統，及上述產品的全面售后維護及支持服務。截至招股書披露日，芯碁微裝已為逾600家客戶提供近100種類型的PCB直接成像設備和半導體直寫光刻設備，客戶涵蓋全球全部十大PCB制造商及全球百強PCB制造商中的七成。

 　　2022年、2023年、2024年及2025年上半年，芯碁微裝來自PCB直接成像設備及自動線%，而來自半導體直寫光刻設備及自動線%。

　　不過，
 

　　
去年以來直接材料成本占營業成本之比超90%

 　　財務方面，報告期內，芯碁微裝實現營收分別約為6.52億元、8.29億元、9.54億元及6.54億元，年內/期內利潤分別為1.37億元、1.79億元、1.61億元及1.42億元。

 　　芯碁微裝的客戶主要為PCB及半導體制造商，小部分客戶為經銷商。報告期內，公司來自前五大客戶的營收占比分別為28.0%、23.5%、30.2%及46.9%，其中來自最大單一客戶的營收分別占公司同期營收的8.6%、7.4%、7.8%及19.7%，均呈逐年/期遞增的趨勢。

 　　芯碁微裝的主要供應商包括運動平臺及組件、圖形生成模塊、光路組件、曝光光源及自動控制組件的制造商。報告期內，公司向五大供應商的采購額分別合共約占其采購總額的40.1%、42.6%、38.9%及47.8%，其中向最大單一供應商的采購額分別占同期采購總額的16.3%、20.4%、12.7%及25.3%。

 　　報告期內，芯碁微裝的直接材料成本分別為3.42億元、4.57億元、5.51億元及3.53億元，分別占同期營業成本的89.4%、93.3%、89.6%、92.8%及90.8%。

　　
存貨及存貨周轉天數不斷增長

 　　芯碁微裝存貨主要包括原材料、在產品、產成品及發出商品。申請文件顯示，報告期內，公司的存貨分別為3.03億元、3.09億元、5.78億元及7.94億元，其中產成品分別占14.3%、5.0%、16.3%及7.6%。同期，芯碁微裝的存貨周轉天數分別為255.9天、227.5天、262.9天及317.1天。

 　　對此，芯碁微裝表示，如果未能有效管理存貨，公司可能面臨存貨倉儲成本增加、存貨過時風險加劇、存貨價值下降及重大存貨撇減。“我們無法保證我們的存貨水平能夠迅速滿足客戶需求，此舉或許會對我們的營業收入造成不利影響。”

 　　此外，芯碁微裝還存在著應收賬款和應收賬款周轉天數不斷增長的問題。具體來看，公司的應收賬款主要包括根據各業務線銷售貨品而應收客戶的款項。芯碁微裝一般提供6—12個月的信貸期，就若干主要客戶可延長至最多24個月。

 　　申請文件顯示，報告期內，芯碁微裝應收賬款及應收票據凈額分別為5.84億元、8.5億元、10.17億元及12.22億元，應收賬款周轉天數分別為260.4天、318.6天、361.5天及297.1天，與行業慣例一致。

 　　對于應收賬款及應收票據金額隨時間增加，芯碁微裝稱“主要歸因于我們的業務規模擴大以及對經擴大及多元化的客戶基數的銷售增長”。而對于應收賬款周轉天數的增加，公司稱“主要由于我們的客戶基數擴大及為爭取客戶訂單，以分期付款方式結算的銷售比例增加”。

 　　主要股東方面，芯碁微裝董事長程卓及其控制的亞歌創投、合光刻及納光刻合計控制公司股本總額約36.13%。

 　　針對公司客戶和供應商的高集中度、直接材料成本占營收成本比超90%，以及存貨和存貨周轉天數逐年/期遞增等問題，9月1日上午和下午，